2020年3月水泥市场价格走势情况及分析

　　一、全国与区域行情综述

　　1、全国行情：需求和行情同步走低

　　由于临近春节，1月全国需求都有明显下滑，水泥价格也随之进入季节性调整阶段。北方除部分地区外，需求基本结束，进入错峰生产阶段，水泥行情基本稳定。南方地区需求和行情也持续走低，长三角沿江地区熟料价格照例回落，但调整幅度远远弱于去年同期。受春节休假影响，1月水泥报价实际仅有15个工作日。1月初全国水泥价格指数(CEMPI)为165.96，1月21日下滑至162.72点。1月全国水泥价格指数环比下跌2.24%，同比仍有6.78%的上涨。

　　2月份春节过后，水泥行情进一步下滑，截至2月10日，全国水泥价格指数(CEMPI)进一步下滑至162.26。总体来说目前行情缓慢下行，但考虑到受疫情影响，全国多数地区尚未复工，工地预计要延后开工。随着需求的延迟，企业库存压力渐大，预计当市场启动后，行情将面临较大的下行压力。

　　2、区域行情：南方地区回落，北方相对稳定

　　2020年1月，全国各大区域水泥均价整体呈现下跌的态势。华东地区水泥价格开始进入淡季，环比下跌2.62%。长三角沿江地区熟料价格照例大幅下调，但幅度远小于前两年，水泥价格的下调幅度也远弱于去年同期。华东、西南和中南有明显下跌，区域水泥指数环比分别下滑2.62%、2.63%和2.24%。北方方面行情相对稳定，仅有西北地区下滑1.10%，东北和华北地区尽管需求大幅减少，但行情基本保持稳定

　　东北地区多数地区的一般市场需求基本结束，报价平稳;华北地区上旬有雨雪天气，需求下滑，市场疲弱运行;西北地区多数地区需求结束，行情整体平稳;华东地区长三角熟料价格下调50-80元/吨，各地水泥价格随之回落;中南地区平稳运行，两湖及河南部分地区下调;西南地区行情弱势，部分地区价格走低。

　　二、水泥生产方面

　　根据国家统计局数据显示，2019年，全国累计水泥产量23.3亿吨，同比增长6.1%。

　　三、宏观背景

　　1、2019年，建材行业认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，以供给侧结构性改革为主线，以质量和效益为中心，化解过产能成果进一步巩固，经济效益明显提升，产业结构逐步优化，行业运行情况总体良好。

　　生产保持增长。2019年全年，建材工业增加值同比增长8.5%，比整个工业增速高2.8个百分点，主要建材产品生产总体保持增长。其中，全国水泥产量23.3亿吨，同比增长6.1%，平板玻璃产量9.3亿重量箱，同比增长6.6%，商品混凝土产量25.5亿立方米，同比增长14.5%。瓷质砖、陶质砖、卫生陶瓷制品产量同比分别增长7.5%、7.4%、10.7%。

　　价格有所提高。2019年建材产品价格水平同比增长3.3%，其中，2019年12月当月建材价格指数为116.79，同比增长1.0%。全国通用水泥平均出厂价格414.2元/吨，同比增长4.4%，平板玻璃平均出厂价75.5元/重量箱，同比增长0.2%。

　　效益持续提升。2019年建材工业规上企业完成主营业务收入5.3万亿元，同比增长9.9%，利润总额4624亿元，同比增长7.2%，销售利润率8.7%。其中，水泥主营业务收入1.01万亿元，同比增长12.5%，利润1867亿元，同比增长19.6%;平板玻璃主营业务收入843亿元，同比增长9.8%，利润98亿元，同比下降16.7%。水泥制品、特种玻璃、卫生陶瓷制品、防水建筑材料、玻璃纤维增强塑料制品利润总额同比分别增长24.2%、19.4%、26.4%、15.4%、49.8%。

　　投资增长较大。2019年建材限额以上非金属矿采选业固定资产投资同比增长30.9%，非金属矿制品业固定资产投资同比增长6.8%。建材行业投资增长主要集中在建材新材料、节能环保、技术改造等领域。

　　2、水泥生产供给端保障受疫情影响相对较小

　　从季度情况看，水泥产品受贮存条件影响，行业运行具有较强的季节性特点。2019年1-4月水泥产量占全年总量的22.7%(见图1)。乐观估计一季度新冠肺炎疫情能够得到有效控制，随着后续月份水泥产能满负荷或超负荷的发挥，抑或通过调整后续错峰生产政策等，均可显著减轻疫情对供给端。

　　从区域情况看，受原材料资源和运输成本的制约，水泥行业生产具有明显的区域性特征，行业布局同区域经济发展的关联度较高。疫情核心区域和受影响较严重的地区主要为湖北、广东、河南、浙江、湖南、安徽、江西、江苏、山东等，上述省份均为我国经济规模大、发展水平较高的地区，同时更是我国水泥行业生产的主要聚集区，其水泥产量占全国比重超过53%。随着后续需求的集中性爆发，疫情严重地区将面临集中性供给短缺局面，但通过跨区域性的供给协调可实现有效缓解。

　　3、下游行业对水泥需求将呈现增长态势

　　从房地产领域看，受疫情影响，房地产开发企业已基本暂停房屋销售活动。据统计，自1月下旬起，大部分开发商成交量相比往年春节暴跌95%，销售数据近乎为零，而建筑工地、土地拍卖活动也基本处于停滞状态。在全国房地产业房屋竣工面积前十的地区中，八个省份属于受新冠肺炎疫情影响较为严重地区，其房屋竣工面积占全国比重超过50%(见3)。房地产市场一季度受到较大冲击，对后续土地出让、新开工施工等产生一定的连锁影响。

　　从基建领域看，1月份地方政府发债规模超过8000亿，其中新增专项债7216亿，地方政府短期资金相对充裕，复工的推迟导致项目进度滞后，资金投放受阻，基建投资压力进一步加大。随着疫情结束，必将出现项目集中开工及赶工现象。此外，受疫情影响严重的地区预计将进一步加强基建投资。预计2020年基建领域将持续收益，对水泥需求将呈现增长态势。

　　四、综合分析

　　展望2020年，随着建筑行业不断进入高质量发展阶段，也将推动建筑材料行业同步良性发展。三大主材之一的水泥行业产能结构优化继续推进，国内大型水泥产线占比稳步增长，同时新增和淘汰产能总量不相对称，过剩产能淘汰任重道远。行业利润保持上涨的同时，涨幅或将收窄，喜忧参半。水泥行业供给侧改革持续推进，需求端基建投资加速、地产韧性十足，预计2020年将维持量价齐升态势。